散戶隨筆

La Campanella

2006-11-07T21:42:00.000+08:00

一首很精彩的鋼琴曲，原曲是由Paganini為小提琴所寫，後來Liszt改編成鋼琴曲。兩個很驚心動魄的演奏：

李雲迪：http://www.youtube.com/watch?v=WElG33bAqys
Evgeny Kissin：http://www.youtube.com/watch?v=6ljZXUoUYpo

李雲迪毫無疑問是世界級。不過，我比較喜歡Kissin的演繹，前段很有「魔」味，後段充滿了力量。

北韓核試，真的瞎了嗎？

2006-10-12T22:44:00.000+08:00

美國攻打伊拉克，一直口口聲聲是要解除伊拉克的核武，然而，坊間一直有種幽默的說法，就是伊拉克因為沒有核武美國才放膽出兵！

自伊朗同北韓被列為邪惡軸心國後，美國一直用各種方法恐嚇，但一直沒有動武。今次北韓核試成功，美國未動一兵一卒，間接印證了伊拉克之所以被攻打的底因。你可能會說伊拉克有石油嘛！但係，伊朗冇咩？又唔見美國打？我反而認為伊朗同北韓被世界孤立，好可能已經連成一線，北韓有核武，伊朗又點會冇？況且，兩國都比鄰前蘇聯，要核原料冇咩咁難。

除非伊朗同北韓想同美國同歸於盡，否則唔會隨便用核武開片。美國方面，記憶所及自90年代海灣戰爭以來，同人開片都係吃虧多，相信唔會輕舉妄動，而且總統選舉又就快到，相信美國唔會冒大風險去打交。況且，北韓一直都係中國身邊隻甩繩馬騮，世人認同中國有責任要管住佢。北韓玩嘢，最大壓力嘅應該係中國，今次中國態度強硬，總算識做，美國樂得不費一兵一卒，來個以夷制夷。所以，一切維持原狀，美國唔郁，北韓同伊朗都唔郁，大家繼續鑽空子爭取政治籌碼。

近排d油價同金價對北韓嘅小動作冇咩反應，似乎在反映這種殭持不下的局面短期内不會被打破。

糜糜之音

2006-10-09T00:08:00.000+08:00

今晚夜涼如水，我一如以往，扭開收音機，聽rthk2，飄來糜糜之音。

聽下聽下，有Shindler's List，Bach的Minuet，Amazing Grace，梁祝...，仲有好多靚歌，由小提琴奏出，最正都係呢首：

每當變幻時
懷緬過去常陶醉一半樂事一半令人流淚
夢如人生快樂永記取悲苦深刻藏骨髓
韶華去四季暗中追隨逝去了的都已逝去
常見明月掛天邊每當變幻時便知時光去
懷緬過去常陶醉想到舊事歡笑面常流淚
夢如人生試問誰能料石頭他朝成翡翠
如情侶你我有心追隨遇到半點風雨便思退
呵... 常見紅日照東方每當見夕陽便知時光去

不容錯過：2000靚歌再重聚

股市作業者不鼓勵長揸

2006-10-07T12:35:00.000+08:00

上個月宏利(945)派息，約有$120。自從用恒生銀行網上買賣股票近3年以來，我一直都沒有細心查看銀行的statement，神推鬼拱之下細看，發現原來$120息有$30送了給稅局，又有$30送了給銀行，袋落袋的只餘下$60。心裏很不是味兒，把心一橫之下決定把股票提出來，自己做股票的主人。

過程非常曲折。首先要到銀行櫃位填表申請(現在大部分銀行服務都已經電子化，但股票實貨提取服務卻不能在網辦理，相信是銀行要設關卡讓股票留在銀行裏，以沾上散戶的利益)，過數天後有銀行職員通知我到位於中環的恒生總行辦理提取手續。這個步驟是將股票的持有人由銀行轉做中央結算有限公司(CCASS)，這時手上的股票持有人為CCASS。銀行收手續費$30。

之後的動作是要將股票拿到稅局那裏蓋免稅印。下一步是到Computershare辦理轉名手續，過程簡單，只不過股票要兩星期後才可取回，且不設郵寄服務。問題是，Computershare的辦公時間是星期一至五朝9晚4，稅局印花稅署就5點收工。即是要再請假去攞？

只不過是將股票從銀行裏提出來轉做自己的名義，居然要親身走遍銀行總行、稅局同Computershare，歷時接近3個禮拜，而且牽涉不少paperwork，在現今的電子世代實在有點不可思議。長揸咁麻煩，難怪大部分人都只願短炒。

Croissant 與 Capuccino

2006-09-16T10:49:00.000+08:00

近來每日都在看「365 Great Stories from History for Every Day of the Year」，作者W.B. Marsh見多識廣，曾在紐約、巴黎、米蘭、赫爾辛基、馬德里、東京、維也納、布魯塞爾同倫敦生活過。Marsh花了23年時間搜尋這類「當年今日」的故事，既讀了萬卷書，亦行了萬里路。歷史只是Marsh的興趣，但Marsh對此毫不馬虎，每個故事約有1.5頁，平均研究時間是23天。

最近看了一篇關於Croissant同Capuccino的文章，很有趣，跟大家分享一下。原來這兩種象徵悠閒生活態度的美食跟1683年維也納力拒土耳其人入侵的一場戰爭有關，史稱「維也納之戰」。時值9月，土耳其大軍兵臨城下，維也納已堅守了兩個月。眼下這個歐洲重鎮快要被攻陷，一枝波蘭軍隊正南下準備營救行動。波蘭的舉動是為了換取教皇亞歷山大八世的巨額資助，而一位Capuchin修士Marco d'Aviano就負責協調這兩支基督大軍。

9月12日，經歷15小時的殺戮，土耳其人被擊敗了，落荒而逃。維也納自此標誌著土耳其人向歐洲進軍的最西點。
維也納人為了紀念這次勝利，依照土耳其軍旗上的新月圖形，製成一種名叫Kipfel的餅點。Kipfel在德語裏解作新月。Kipfel在維也納大受歡迎，後來在1770年，奧地利公主Marie Antoinette嫁給了法國路易十六世，並將Kipfel傳入法國。識飲識食的法國人將Kipfel發揚光大，Croissant就是法語裏的新月。

戰爭結束後，土耳其人遺下了很多咖啡豆，成為了維也納人的戰利品，而維也納第一間咖啡館也在1683年出現。維也納人嫌咖啡味苦，於是加入蜜糖和奶，將這種飲品命名為Capuccino，以向那位作教皇特使的Capuchin修會修士Marco d'Aviano致意，2003年教宗為這位修士行了宣福禮。另一說法是這種咖啡的顏色跟Capuchin修士僧袍的顏色很相似，因之而命名。Capuchin修會始於16世紀初，現存最出名的古跡是羅馬的Santa Maria della Concezione。教堂的地下室貯存了16至19世紀四千多名修士的骸骨，並且佈滿了由這些骸骨堆砌成的藝術裝置，參與者的勇氣可真令人佩服，下面這張名信片是散戶丙若干年前在這教堂所購買的。
下次到Starbucks或Delifrance吃下午茶時，你會否想起這段歷史呢？

參考資料：
365 Great Stories from History for Every Day of the Year, W.B. Marsh & Bruce Carrick
The Concise History Encyclopedia(中譯本)
Wikipedia - Battle of Vienna
Wikipedia - Order of Friars Minor Capuchin
Koffee Korner
Perry-Castaneda Library Map Collection

又係九一一？

2006-09-11T22:24:00.000+08:00

自2001年起，每年9月11日都成為人們生活裏的焦點。各式各樣的悼念活動，追思，紀實片段，整天在各大媒體循環播放。

「九一一」代表著甚麼呢？對很多人來說，這代表著民航客機融入世貿雙塔，雙塔繼而無助地倒下的震撼場面。繁華的街道，高聳入雲的大樓，忙碌的民航系統，2973條精英份子的人命，這代著文明的摧毀。這一切，傳媒鋪天蓋地報導。

今天看「都市日報」，原來自2001年以來，全球反恐戰爭的死亡人數超過8萬人，而美國在當中只佔少數。不過，現實是人命有貴賤之分，這些人的逝去就好比日出日落那麼平常。換著是美國死了8萬人，就是十個阿富汗跟伊拉克的人都不夠填命。還記那天晚上，散戶丙在送女友(現任老婆)回家途中聽到這消息，心中很是記掛在遠方朋友的安危。這5年間，那8萬人的安危肯定叫無數人牽腸掛肚。

今天梁文道為我們說了另一個「九一一」故事。事件發生在1973年(Chilean coup of 1973)，事緣智利民選總統Salvador Allende的社會主義路線惹惱了視拉美為後院的美國，也踐踏了很多大企業的利益。智利軍方在美國中情局同國務卿基辛格的策動下發動兵變。Allende在向民眾發表了最後一次演說後吞槍自殺。然後，皮諾切特將軍(General Pinochet)在美國支持下上台，實行獨裁統治，同時，無數政治活躍分子同知識分子被迫害，令很多智利家庭神傷。

為甚麼那8萬人的性命好像無聲無息的逝去了？為甚麼智利的「九一一」事件那麼沒沒無聞呢？證明歷史--同股市指數一樣--是由強者來締造的，順者昌，逆者亡。

三十而惑

2006-09-07T21:40:00.000+08:00

CK：衷心恭喜你事業家庭兩得意。
小馬哥：衷心佩服你對理想的執著。

讀筆兩位老兄的文章，我有感而發。對於際遇，我相信這與一個人在某一刻「是否make 咗一個wrong decision」是有很大關係的，「男人最怕入錯行，女人最怕嫁郎」就是民間智慧對這個問題的絕佳總結。至於小馬哥所講的「而閣下擁有改變現狀的道行，已經比很多人成功」，我更無話可說，從來，放棄所有的比爭取你所沒有的更難。

筆者是讀科學出身的，在香港這彈丸之地，讀科學的出路好極有限，筆者能在如今的機構任職，總算學以致用，而且身處中層管理，在同學之間算是有很好的際遇了。有一次參加大學同學的婚宴，這些婚宴傳統上是同學reunion的大好機會。大家談話内容離不開工作近況，大部份同學都處於所謂的浮浮沉沉狀態。有位同學分享他太太剛誕下小寶寶的喜悅，他對筆者所工作的機構趨之若鶩，剛剛辭去了教書工作，並且申請了一份programmer工作，他問我要有甚麼技能，interview時要如何，諸如此類。老實說，散戶丙才羨慕你在相中與太太及小寶寶的幸福笑容。

孔子心目中理想人生的第一個里程碑「三十而立」，相信你們已經達到或正積極地進發。近年來我也常常把這句說話記在心裏，只是「而立」對我而言實在是太遙遠了。我所感到的，只是「三十而惑」。何以要惑？因為高不成，低不就。相信這也是很多人的寫照。而且，年少時所抱有的理想，都隨著對現實有更多的體會，而「因了解而分開」。以後的路要怎樣走呢？這些問題，我己經問了很多個年頭。

近來我常在想，對於我這種年少時曾經以為自己很了不起的人，平伏内心漣漪的最佳方法就是「甘心」。沒有志氣嗎？可能是，不過較公平的說法是「緊守崗位」。另一個角度看，世間總喜歡以「名成利就」來衡量個人的得失，如果所有人都那麼看重「名成利就」，那世界就不再可愛了。有人認為有一個美滿的家庭已經是很大的成就了，有人認為能煮出讓人回味的美食已經很有成就了，我通通都同意。對於散戶丙那位同學，散戶丙認為你已經有不錯的成就了。我忽然想起市場先生的金句：「寫blog同做人一樣，只需向自己交代。」

我點睇偷拍

2006-09-02T15:42:00.000+08:00

記得兩個禮拜前在報攤上初次見到阿嬌的更衣照，真係有D衝動想買。但自己係孤寒鬼算死草一名，由於從來都唔覺得呢D刊物有價值，結果都係冇將嗰十幾蚊進貢俾「便利」，估唔到第二日已經賣斷市，仲帶嚟持續兩個禮拜嘅軒然大波。社會上聲討的聲討，捍衞採訪自由的繼續捍衞。萬事有因，我只對事情的前因後果有興趣。

據我多年來在報攤只看不買的經驗，今日嘅「便利」型雜誌有兩個共通點。一係「淫」，走光、凸點、現形，幾乎係每期嘅必要元素。二係「窺」，封面張相即使唔係偷拍，就係專登整到好粗糙扮到好似偷拍咁。

十幾廿年前，呢D元素都只係零星咁出現喺印刷媒體上，報紙雜誌都係以賣新聞為主。不過，「淫」同「窺」嘅需求其實一直存在，因為呢D都係人性。只不過當時社會較保守，這些題材都不宜宣之於口。例如喺一份厚厚嘅報紙上，風月版只佔兩版，要睇嘅話都係喺厠所到睇。蛇貓狗雖然必然出現在各大報攤上，但卻好少見到有人拎住招搖過市。當時報業仲係賣家市場，報紙的内容、排版以致售價都係操縱喺報社手上。記者依然係一個好神聖嘅行業，相信大家唔會唔記得「無冕天使」呢個雅號。

九十年代肥佬黎掘起，以一人之力改變了報業嘅生態。佢就係睇準人性，兼且夠膽挑戰社會嘅道德觀，迎合讀者嘅内心需要。佢嘅壹周刊同蘋果日報迅速獲得讀者嘅受落，更帶起一輪「蘋果化」嘅熱潮。肥佬黎不愧為商業奇才，佢最成功之處就係令「淫」同「窺」呢D人性内心嘅慾望喺佢D報刊入面獲得逐步嘅解放。而且又分析佢哋獨立上市，潮流創出後，漸漸一本又一本嘅「便利」就咁面世嘞。「淫」同「窺」喺香港嘅報業所佔嘅市場份額得以壯大。

踏入21世紀，好多人話我哋進入咗資訊爆炸年代，獲得資訊嘅成本幾乎係零。讀者再冇需要攞6蚊出嚟買一D可以喺網上得到嘅資訊，而且免費報紙又垂手可得，報業開始變成買家市場。整個傳媒行業唯有更著重於滿足讀者嘅其他需要，例如新聞嘅老作程度越來越重、財經專家或賭波專家嘅口水專欄越來越多。傳統媒體要生存，只有奇招百出。

市場發展到今時今日，「便利」呢類型雜誌多多少少已變成一種commodity，即係本本都咁上下，競爭異常激烈，已經到咗今期冇料就冇錢賺嘅地步。所以要賺多D錢，就要突圍而出，靠獨家猛料同驚世駭俗嘅封面。喺未有相應法例出台或大眾口味仲未改變前，今時今日嘅局面似乎唔會改變。

當年今日

2006-08-29T21:56:00.000+08:00

1842年8月29日，大不列顛與大清簽訂南京條約。在這不光彩的一天，香港展開了璀璨的一頁。

那時大不列顛在歐洲雄霸一時，而整個歐洲大陸也受惠於自16世紀開始發達的航海事業。只要你能在海上佔一席位，再四處殖民掠地，財富便垂手可得。當然歐洲人在科學上的進步也為殖民者帶來強大的支援，中學歷史教科書常用的四字詞語「船堅炮利」是非常貼切的寫照。

19世紀初，英國在印度廣植鴉片，然後賣給中國謀取暴利。當時林則徐為人民著想，在虎門銷煙，然而那時英國又怎會讓自己在中國的利益受損呢。其後中國在鴉片戰爭中不敵堅船利炮，簽下了第一個不平等條約。痛的，何止是中國這文明古國，難道印度不也在痛嗎？今天兩大古文明巨人同時蘇醒，可喜可賀。

很多人認為歷史會不停重演，其實重演的是人性。有人認為當時主宰世界的是歐洲人，其實主宰我們的是貪婪與不仁。百多年後的今天，世界有進步嗎？貪婪仍然存在，只是發達國家發明了資本主義把貪婪變成較為正面的力量，將人的自利行為不知不覺間變成互利行為，不過，不平等仍然存在，例如，賣500元的一對波鞋，為何中國的工人只能收取5元，遠不如品牌擁有者同中間人呢？我想不通。不仁呢？還沒有解決，看看我們的伊拉克便曉得。

咪住！今日同1842年又有咩嘢分別呢？

神鵰去後

2006-08-29T19:10:00.000+08:00

神鵰俠侶中李莫愁出場及在撲火自盡時所唱出的詞句「問世間情是何物」，相信是金庸小說中數一數二有名的詩詞。這首詞出自金人元好問之手，全詞如下：

問世間，情是何物，直教生死相許？
天南地北雙飛客，老翅幾回寒暑。
歡樂趣，離別苦，是中更有癡兒女。
君應有語：渺萬里層雲，隻影為誰去？

詞寫於南宋時期(寧宗開禧元年)，當時元好問往并州應試，途中遇上一捕雁者，手上有一雁，已死，捕雁者表示另一雁看到伴侶被捕，哀鳴不已，最後也撞地而死。元好問把兩隻雁兒都買下，並將之安葬，寫下這首詞，詞牌名為「摸魚兒」。

摯愛離世，未亡人也不願苟且偷生，這種想法不時出現在神鵰之中，這似乎是可悲的。

十數年前，散戶丙趁會考完後百無聊賴，第一次看小說版神鵰俠侶，一看便愛上了。最刻骨銘心的一幕是，姑姑在斷腸崖上留下了「十六年後，在此相會，夫妻情深，勿失信約，小龍女書囑夫君楊郎，珍重萬千，務求相聚」，寥寥數句，道盡深情。然而小龍女與十六年後的楊過都逃不過傷心而絕的決定，跳下萬丈深淵。二人情深可敬，但若非上蒼開恩，兩人早已粉身碎骨，看來金庸對於「情為何物」還是帶有悲劇味道的。

張紀中這套神鵰絕是經典中的經典。美極的取景，演員亦表現出小說裏人物的青春氣息。很有趣，劇中三位美少女小龍女、郭襄、郭芙都是厚唇的，跟我平時的觀念不同。還有，一定要看原裝國語版。唯一美中一足之處是少拍了第三次華山論劍。

最後是劉德華的「情義兩心堅」，由劉德華來演繹，多了一分曾經滄海的感覺，正！

作曲：顧家煇填詞：鄧偉雄編曲：顧家煇

劉德華 - 神雕俠侶主題曲

情若真　不必相見恨晚
見到一眼再不慨嘆
情義似水逝去　此心托飛雁
縱隔千山亦無間

情若真不必驚怕聚散
變化轉瞬也應見慣
誰願去揮慧劍此心托飛雁
縱隔千山亦無間

愛比朝露未怕短暫
存在兩心堅情不會淡
別去已經難重會更艱難
愛火于心間不冷

情若真不必苦惱自歎
縱已失去也可再挽
情緣至今未冷此心托飛雁
那怕悲歡何妨聚散

後記：神鵰去後，繼續實行我的讀書計劃。

左圖右史

2006-08-26T13:55:00.000+08:00

學習歷史的最佳辦法。

對於地圖，散戶丙自小已有一種迷戀，至今未變。

至於史，這不是一本很好的書。但由於每天的歷史故事只有1至2頁，很適合我這種冇恒心冇時間嘅人睇。

左圖右史網上版：

圖：U of Texas Perry-Castaneda Library Map Collection
網站内有好多精美嘅古地圖。

史：Wikipedia

東遊記(五)-雜記

2006-08-25T17:40:00.000+08:00

東京國立博物館的藏品，這是一隻繪有日本及鄰近地域的古地圖，可惜沒有記下年代。我很喜歡看古地圖，因為這是窺視古人世界觀的最直接途徑。本洲跟九洲及四國的大小比例大致正確，右面的小片土地「蝦夷」即現今北海道。左下方的琉球根本冇咁大，會唔會包埋台灣呢？

東京國立博物館內的佛像。鬼佬面容，來自2至3世紀的巴基斯坦。

博物館群內公園的一隻蟬褪。在香港，過了7月已聽不到蟬鳴。但在日本，到了8月中蟬仍然叫得很響亮。

上野公園內的陵陵，今年已經20歲了，聽說熊貓活到25歲相當於人類的一百歲。

這才是可憐陵陵的窩居，跟海洋公園的安安同佳佳的住處差得遠。唔知同近年中日關係緊張有冇關係呢？吳偉明寫了一篇關於熊貓外交的文章，值得一讀。

曾經聽過一則笑話：如果你(假設你係香港人)喺中東不幸被阿蓋達成員綁架，要殺你頭，最佳的自保方法是踎低。何解？阿蓋達要殺你嘅唯一原因係認為你係日本人，只要你踎低，就可以證明你係中國公民。然而近幾年到日本，發現踎這個動作在街頭、火車、車站、公園是不難看到的，踎的人當然不比大陸多，但肯定較香港多。但想深一層，「踎」對於靈長類動物自然不過，有甚麼不妥呢？

錦鯉在皇宮護城河內悠泳。

攝於明治製菓的100% Chocolate Cafe。客人悠然自得地歎朱古力下午茶。

印有當日日期的朱古力片。

"The early bird catches the worm."說得沒錯。那是行程最後一天：早上7時15分起床，8時30分前抵達築地。但魚市即將收市，未能看到做夢都想著那出現在老人與海裏的大魚。

亂逛亂撞之下，來到企滿 late bird的大和門口，吃了一頓富貴的壽司早餐，盛惠3150円。

東遊記(四)-指定動作

2006-08-23T22:49:00.000+08:00

到東京的指定動作是甚麼？行街？！買嘢？！都啱！

還有到迪士尼樂園。

咁去迪士尼嘅指定動作又係咩嘢呢？1. 企定定--影相，仲有係同嗰d永遠都好難埋身嘅會行會走會整蠱你嘅公仔影相。2. 都係企定定--排隊，仲要你喺烈日當空之下等90分鐘，就係為咗玩5分鐘嗰隻。點解大家願意俾5500円去做呢d嘢呢？我諗答案係1. 相片係重要嘅「到此一遊」證明；2. 大拿拿俾咗5500円，入到去，唔排隊仲有咩嘢好做？

對於以上嘅指定動作：第1項，散戶丙陪散太癲咗一陣，有相為證；第2項，我哋都冇做，因為成本太高，我哋專揀d只需等5分鐘冇人吼嘅劇場睇，有冷氣歎，又有音樂聽，不亦樂乎。

我一直都唔明點解迪士尼會吸引到咁多人去貼錢買難受，就好似股市咁，大部分人明知多數會輸錢，但仲係鍾個頭埋去。計算得失，兩種行為都難於解釋。但如果換個角度睇，炒股票嘅人某程度上係喺度享受梗賭博嘅刺激。如果大家去東京而冇去迪士尼，就好似奧運體操選手喺木馬上冇做湯馬斯盤旋一樣，當人家問起「有冇去迪士尼呀？好唔好玩呀？」，都唔知點交代好。

忽然想起歐洲人對巴黎迪士尼說不的那份冷淡和高傲，或許這是法蘭西文化有無盡吸引力之故。

在途經世界市集準備離開迪士尼的時候，遇上這位敬業樂業的琴師，讓我企定定享受了超值的10分鐘。

東遊記(三)-速食咖喱

2006-08-20T15:49:00.000+08:00

照著旅遊書的推介，到了位於西新宿地下街的一間速食咖喱店吃晚餐。那是抵達東京後的第一頓晚餐。

日本的地下街四通八達，方向感不是極好的話很易迷路。那天我們在這地下迷官走了又走，轉了又轉，幾乎想放棄之際，咖喱店就出現在眼前。

這是一間很普通的速食咖喱店，店舖的櫥窗所展示的全是咖喱，揀完後便到隔鄰的自動售票機買票。之後到店內找個座位坐下，把票交到店員手裏，不到兩分鍾，熱辣辣香噴噴的咖喱飯就送到你面前。一碟咖喱漢堡扒飯只售500円，咖喱野菜售580円。

這是整個旅程中最滿意的一餐。日本的咖喱偏甜，很合我的口味，汁很多，每一啖飯都可摻著汁來吃。餸不多，但重點在汁中。我很喜歡到這種小店吃飯，因為各位客人圍著一張大吧枱吃飯，大家你眼望我眼，很有一種同是天涯淪落人，四海一家的感覺。緣聚緣散，就只在30分鐘之間，有一種既疏離又親密的奇怪感覺。社會越富裕，人與人之間越是疏離，這是日本社會給我的感覺。這時殷勤的店員給你送上一碟熱飯，内心特別感激。

專注的食物品種，殷勤的店員。日本人向我們示範了甚麼叫做服務業，甚麼叫做誠意。日本的居酒屋及壽司店都是以這種模式經營的，店員/廚師跟食客的關係是很親密的，這是日本人對食味以外的要求。

在離開前的一晚，我們再吃了一次這讓人回味的咖喱。

東遊記(二)-日本無善記

2006-08-20T11:59:00.000+08:00

這是今次東京行最深刻的體會。關於甚麼是「善記」，可參考小馬哥的公日記。

其實以前去日本都已經有呢種體會，但當時心諗可能我唔係去d大城市，所以冇善記俾我睇到。但今次去完東京後，印證了我之前嘅體會。而且唔係得我咁諗，散太都係咁諗喎。喺東京住咗6日，有以下的觀察：

1. 日本女仔的面形都好似男仔
2. 無論大人細路，日本男仔都比較靚
3. 日本女人流行整容之說似乎所言非虛，但以貌似Michael Jackson者較多

為甚麼會這樣呢？我所想到的就只有日本是一島國這地理因素。島國跟大陸國家最大不同之處是基因的摻混較少。大家有冇留意到混血兒通常都較多靚仔靚女，而世世代代住在與世隔絕的太平洋島國土著又有多少善記呢。不過說話要公平點，始終美醜的觀念多少受到主觀和社會主流意見影響，如果你認為人家國家沒有美人，佢地又點樣傳宗接代呢？我的感覺是，與大陸相對隔絕的國家，人民面容都較為一致。

另一些聯想：日本女人整容風氣盛行，日本男人酷愛AV，這些是否反映著「善記」的供不應求呢？

最後兩點觀察：
1. 日本善記多數集中在高級百貨公司內當sales，不會在街頭見到
2. 東亞人的貌美程度排行：韓國>>>>大陸=香港>>日本>台灣

東遊記(一)-緣起

2006-08-18T18:06:00.000+08:00

散戶丙每年暑假都會外遊去也，今年也不例外。

今年的目的地是東京。今次是散戶丙第5次到日本，但自問不是日本癡。頭兩次是到日本工幹，近3 年到日本才是為了遊玩，但論到最神往的一次是前年到京都的旅行。往日外遊都會做足研究，包括事前搜集地圖，交通圖，計劃每天行程，算盡旅程所需使費。近年來由於工作繁忙，已沒有時間如此研究了，出發前只草草看了一兩本旅遊書。每天只想著第二天到那裏，交通也是到步後才作把算，慶幸東京實在是一個大都會，跟巴黎不遑多讓，只要不是瞎了，應該問題不大。

唐僧當年長途跋涉，騎著白馬，遠赴天竺取經，所帶來的佛家智慧令後人得益非淺。後有小說家加入自己的豐富想像力，寫成了曲節離奇的「西遊記」。「西遊記」令人神往之處在於除展現了一隻傑傲不馴的猴子得道的經過，還讓人一窺古時異國風貌、怪力亂神，趣味性頗高。拜科技發達所賜，今人外遊已能乘坐鐵鳥，舒適得多了。散戶丙沒有吳承恩的功力，更只是一隻尚未得道的野猴子，只希望趁俗務未再纏身時寫一下這東方富國的點點滴滴。

信報的估值

2006-08-09T13:28:00.000+08:00

小超人購入信報，每份仍售6元。

根據粗略的斷估分析，2006年7月前信報的投資級別為「增持」，皆因現價較內在價值折讓達31巴仙。信報最重要的資產為「人」，不會折舊，每年更會有若干巴仙增長，2006年中的估值如下：

孔少林=1.8元
林行止=1.8元
曹仁超=1.5元
龐寳林=1.2元
方卓如=1.2元
其他=1.2元

總值=8.7元

2006年8月後信報的投資級別為「持有至減持」，皆因資產流失，加上前景不明朗。2006年8月信報的估值分析如下：

林行止=1.8元
曹仁超=1.5元
龐寳林=1.2元
李察李=-0.5元
其他=1.2元

總值=5.2元

利益申報：本人暫時仍持有信報。

派比安所帶來的風波

2006-08-06T22:36:00.000+08:00

颱風派比安在本港西面約300公里處掠過，除了為香港帶來大風大雨外，亦令天文台處於一場政治風波的風眼中。

天文台台長連日來在各大傳媒亮相。林超英表示只掛3號波而不掛8號波這項決定，是基於當時對維港內風力的客觀科學判斷所作出的，簡單來說就是按本子辦事。散戶丙當日不幸身處風暴的中心，同700萬市民一同感受風暴的可怕威力，但我對林先生的說法不能不表認同。作為一個技術官僚機構，不就是要按既有程序辦事嗎？事事酌情處理，會有甚麼後果？要怨就只能怨為何不早點檢討現有的掛波準則。

關於應否掛8號波，社會上已有很多討論。散戶丙所關心的是傳媒和議員對這件事的取態同情緒反應。散戶丙沒有詳細閱讀近日的新聞，只是偶然經過報紙檔或上網看到了些標題，已感受到了一點點文革年代的批鬥味道，用詞兇狠，口徑異常統一。其實這種味道在這號稱國際都會的香港已不是今天才嗅到的。這次風暴的影響嚴重嗎？不見得！從活在戰火連天的黎巴嫩人眼中來看，這是微不足道的小事。即使是歐美的熱浪，動輒都死幾十人啦！香港人真是井底之蛙，總喜歡小題大做。

這種小題大做在香港已不是第一次了，為什麼會這様呢？散戶丙心諗，情況就好似一個頑皮小朋友活在一個事事專制的家庭裏，受過份管制的後果便是隨處撒野。「唔好咁幼稚啦！」你可能會對呢位小朋友咁講，但最有效嘅方法相信係放手，俾佢自己當家作主，承擔後果，受過教訓後人自然會成熟。散戶丙素來都同共產黨站在同一陣線，反對在香全面實行民主政制，原因是對香港那班尊貴又幼稚的議員大人信不過。如今看來，香港人如要脫離井底之蛙行列，非行民主不可。從幼稚邁向成熟，這可是個痛苦的過程。

林超英先生今次千年道行一朝喪，過去幾年努力建立的正面形象，在一夜之間被一班刁民摧毁了。過去數年，香港甚至連較輕微的天災都沒有，可謂有幸有不幸。幸者，香港冇穿冇爛；不幸的是，民間與官商的矛盾藉今次颱風襲港在氣象事業上爆開了一條戰線，天文台成了磨心，相信以後好戲陸續有來。

誰是2006世界盃贏家？

2006-07-10T13:40:00.000+08:00

意大利及法國在90分鐘內打成一比一平手，需加時作賽。在加時30分鐘內，雙方鬥個你死我活，但互無入球。最後在12碼生死決之下，意大利5球全中，查斯古特卻失意門楣，意大利以總比數6比4 擊倒法國，為2006世界盃劃上句號。

沉不住氣的施丹在加時下半場以頭鎚傷人，被罰紅牌出場。一代球王施丹就此譜出了天才球員最淒美的一段終結樂章，因為有缺憾才叫美，悲劇裏的英雄才會讓人懷念。

意大利及施丹同是今屆世界盃的贏家。

場內32個國家鬥個你死我活，場外各位賭仔莊家亦鬥個不亦樂乎，贏家是誰？問吓你身邊有幾多人捧意大利法國，同有幾多人捧英格蘭巴西咪知囉！

各大體育用品公司同樣以真金白銀下注考眼光，早前原是物語曾作介紹，散戶丙又來事後孔明一番。Adidas，Nike及Puma化身基金經理，「買入」以下這些國家：

Adidas：德國、阿根庭、法國、西班牙、日本、千里達
Nike：巴西、美國、澳洲、克羅地亞、荷蘭、南韓、墨西哥、葡萄牙
Puma：安哥拉、科特迪瓦、捷克、加納、意大利、伊朗、巴拉圭、波蘭、沙地阿拉伯、瑞士、多哥、突尼西亞

Adidas所買的幾乎都是大藍籌，是實力之選，但入貨成本估計不輕。最後法國同德國得第2同第3，都算有交代。風險水平同回報一致。

Nike則以巴西這隻大藍籌及荷蘭葡萄牙這兩隻二線藍籌做膽，搭上一眾足球新興國。雖然風險較高，但假若有任何一隻冷馬跑出便有可觀回報。策略上可取，但謀事在人成事在天，巴西馬失前蹄，加上新興足球國亦缺乏表現，最終都係得個桔。

Puma的入貨成本相信最低，組合卻極之多元化。除了有捷克這二線藍籌及一眾有黑馬潛質的非洲國家外，其他乏善可陳。即使有今屆冠軍意大利，但賽前意大利由於身陷假波醜聞，多名球員前途未卜而一致被看淡。買入意大利實在須要有與群眾對著幹的勇氣，結果意大利不負Puma所望，作出絕地反彈。Puma成了最後大贏家，充份印證了富貴險中求的道理。

以下這幅圖簡單地說出了關於Nike及Puma近三個月游走於地獄與天堂間的故事：

成事在天

2006-07-02T22:42:00.000+08:00

跟據非正式統計及研究，在世界盃期間，全球的生產力都會稍為下降，blog界也不例外。散戶隨筆停了兩個禮拜，卻跟世界盃沒有關係，散戶丙自從看了一場令人失望的英格蘭對巴拉圭後便沒有再看下去了。

6月開始散戶丙轉了新崗位，負責公司內的電腦系統，散戶丙心口掛了個勇字，拿家裏的電腦來做實驗，結果一波唔知幾多折，Windows剷了又裝，裝了又剷。這個星期真不知進出了黃金多少次，最後硬碟居然死了。這段期間我體會了兩個道理：

1. 做任何實驗前，要做足backup，因為這樣可以limit your loss。
2. Murphy’s law：Whatever can go wrong, will go wrong.

沒有電腦的日子，心裏忐忑不安。近200年的科技大躍進，為人類生活帶來無限方便，人類亦越來越倚賴之。記得小時候冷氣是一種奢侈品，對付炎炎夏日的最佳辦法就是開著幾把風扇，赤著上身睡在涼浸浸的地板上，但到了今時今日，散戶丙己經付不起一晚沒有冷氣的代價。如果有一天地球發生生態大災難，最先滅亡的必然是人類。

**********************

今年3、4月間散戶丙種了幾棵向日葵，但由於陽光不足，所以生得不健康，當時想著在夏季再種餘下的種籽。6月中播下了最後十多粒向日葵種籽，但至今毫無發芽跡象，似乎這批種籽己經沒有了生命。至於7、8月時向日葵盛放的景象也只能存在於幻想了。足證謀事在人、成事在天。

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前董事長獲頒特區最高榮譽的大紫荊勳章。呢位前話事人表示感到榮幸，辛苦咗咁多年，終於得到回報，係佢應得嘅。翻查歷年得奬名單，果真陣容鼎盛。如果畀你攞到，你會點？

大約在冬季

2006-06-18T21:50:00.000+08:00

張永霖在5月14日的節目中表示他已經出了貨，在6月4日的節目中他更表示我們大約在冬季，今日他解釋了何來這個冬季：

1. 自2000年起的超寬鬆銀根政策己成歷史，近年各國正逐步收緊銀根。
2. 由寬鬆銀根所製造出來的資產膨脹正在萎縮。(散按：財富效應正在消失。)
3. 對於市場的不利因素，如油價高企、中東政局不穩、恐佈襲擊風險等等，市場已經無視了很長時期，習慣了下來。(散按：物極必反？！)
4. 新興市場市及金屬市場已經大幅下跌了，大戶沽得好狠。港美股市相對跌幅非常少。(散按：仲有後著？！)
5. 通脹數據是滯後的。油價已長期處於高水平，通脹不可能不明顯，只會慢慢浮現。所以伴隨通脹而來的加息將長時間影響市場。

聽後，感到張永霖同曹仁超的觀點都頗相近，簡單來說就是流動資金正在減少。

原來我們都是溫水鍋裏的青蛙。The carnival is over.

張永霖在金融市場打滾了數十年，得出以下結論：

1. 用了及輸淨了的錢才是自己的。
2. 我們都是在賭而不是在投資。
3. 儲錢很難，但輸錢很易。

原來我們都是賭徒。

Miss Ng事件簿 – 教英文

2006-06-18T11:32:00.000+08:00

一、
五年級補充練習上有以下一條填充題：
John: How are you?
Mary: I’m ______. Thanks!

同學各自發揮創意：
同學甲答： I’m fire. Thanks!
同學乙答： I’m find. Thanks!
同學丙答： I’m five. Thanks!
同學丁答：老師，對唔住，我唔識英文。

二、
又係填充題：
例題(Mary手上有一個桃)：
John: Do you have any peaches?
Mary: Yes, I do.

(Mary手上有一個麵包)
同學戊答： Do you have any peaches bread?
Miss Ng： Peaches係桃，你應該要問Mary有冇麵包。(手指著圖中的麵包。)
同學戊： Do you have peaches bread?
Miss Ng： Peaches只係例題入面嘅食物，而家呢題係要你問John有冇bread。而且如果你問人有冇某樣野嘅時候，係要有any呢個字㗎。
同學戊： Do you have any bread peaches?
Miss Ng：錯了，而家係問Mary… (Miss Ng語重心長再解釋一次。)
同學戊： Do you have any peaches bread?
(Miss Ng聽後，嘔血。)

Miss Ng口述，散戶丙筆錄。

Big Mac Index

2006-06-14T22:01:00.000+08:00

今日看Sun Bin的文章"Indicators for exchange rate: is RMB under-valued?"，讀到一個叫Big Mac Index的概念，原來好有趣。

話說經濟學上有個理論話："the long-run equilibrium exchange rate of two currencies is the rate that equalizes the currencies' purchasing power."(Purchasing Power Parity (PPP), from Wikipedia)。即係話你揸住1蚊美金喺美國可以買到嘅野，當你來到香港兌換成港幣後，原則上你可以買到同樣嘅野，而這個結果係透過匯率的長期變動而達致。

Big Mac Index就是以Big Mac來量度一國貨幣的購買力(purchasing power)。散戶丙孤陋寡聞，原來這個Big Mac Index已經有20年歷史，最初由The Economist提出。

幽默的經濟學家用這個Index來衝量一國貨幣是偏高還是偏低。方法是這樣的：跟據2006年的數據，一個Big Mac在美國賣3.1美元，同樣的Big Mac在香港賣12港元。根據PPP理論，兩地Big Mac的價值應該相同，所以美元兌港元的兌換率應該是1美元兌(12/3.1=)3.87港元，但實情是1美元兌7.75港元，港元被大大地低估了！

看到這個有趣的表後，我有如下感想：
1. 真的有低估高估這回事嗎？我只看到窮國的貨幣都被「低估」了，富國的貨幣都被「高估」了。
2. Big Mac是一個brand，而且是一個帶有大美國主義的brand，這個Big Mac的價格與其背後所推銷的大美國主義的受歡迎程度肯定有關係。會否因為有些國家討厭美國而導致Big Mac的需求不振呢？點解唔用一些commodity如擦紙膠，原子筆或雞蛋來創立這個Index呢？
3. Big Mac Index面世後，最大的贏家肯定是老麥。

感悟

2006-06-13T21:43:00.000+08:00

今日恒指大跌近400點，以5月8日的高位計，指數下跌了超過2000點(12%)，跌市期間，我心血來潮，寫下了下面幾隻字：

Rational analysis
--> Initial market confirmation
--> Greed + Confidence
--> Heavy capital commitment
--> High exposure to market fluctuation
--> Emotional fluctuation
--> Irrational decisions

從Rational到Irrational的一段路，每位投資者應緊記Heavy capital commitment所能帶來的災難，以及溫水煮蛙的道理。

延申閱讀：港燦兄的發人深省及 5月20日的"To LTV Cafe"。

靠估

2006-06-11T22:27:00.000+08:00

今日讀到Victor Niederhoffer在Daily Speculations對最近大市的分析，佢認為今個禮拜會升，大家不妨睇睇呢位speculator點解咁講，跟佢學吓野：

10-Jun-2006
Briefly Speaking, by Victor Niederhoffer

At times like this with considerable cross currents, and stocks down a full 80 S&P points or 800 Dow points in a month, it is helpful to gain perspective to look at some numbers. The main proximate reason that stocks have gone down can't be denied. There were three or four bearish things said about interest rates from the Fed. First the Open Market meeting, next the denial that there were mixed signals, next the bad CPI report that raised fears of interest rate increases (a good lobogolesque thing for a reversal this week), next the statement that inflation is troublesome, and finally the orchestrated tough talk from the five "Governors." On each occasion the market declined some 20 S&P points or 200 Dow points. That's the entire decline.

But, what has happened to interest rates during this period? Bonds have gone up from 105 to 108 and are sitting at a two-month high. What has happened to gold, the major inflation indicator? It's down some 15% from 730 to 600. Most telling, the omniscient indicator silver down 25% from $15.00 to slightly above $11.00.

What is the effect of such moves in bonds on stocks? In the short term, about 1% a week up. In the long term, there has not been a move in stocks during the last 20 years that has been less than 5% up, with the average up 15% when the forecasted earnings yield has been 1% or more higher than bonds. Now the earnings yield stands at 6% and bond yield below 5%.

There are many arguments put forth by the bears. Interest rates are going up? The yield curve is inverted. Profits are not going to grow by as much as forecasted. But, are not stocks valued based on a stream of discounted earnings for the future? And what is the best estimate of the discount rate, a long term or a short term rate?

Eventually this decline will pass. And like the one in 1997, where stocks ended up 15% on the year, it will seem so tragic that good people were extricated from their positions at such beautiful levels.

I'll go on record with a prediction - supported by the statistics on the table - of what happens to stocks the next few days after five declines in a row, and what happens to them when bonds close at a maximum and stocks at a minimum. The prediction: the rise will start on Monday.

我又來靠估。如果我係大戶，我會喺來緊三個禮拜咁炒法：

1. 第一個禮拜，將個市炒上。理由係有部份人認為個市「應該」已經見底。見到個市升，於是乎一眾散戶追入。
2. 第二個禮拜，將個市炒落。理由係驚6月29日會加息。實情係要令再度亢奮嘅散戶再坐一次過山車。
3. 第三個禮拜，滿街鮮血，因為散戶進入極度恐慌。大戶趁壞消息出盡，再以世界盃即將結束為藉口，入市！

巴士阿叔泡沫現象

2006-06-05T22:59:00.000+08:00

巴士阿叔的事態發展如下：

1. 某日巴士阿叔感到很大壓力，四眼仔在巴士上挑釁佢，撩起佢把火。兩人繼而口角。
2. 路人甲目睹事情，用手機拍下短片，然後上載到youtube。
3. 短片在小眾場合流傳，如blog。部份報紙專欄作家如禢中怡作出討論。
4. 大量生影音製作乘時而起，如雙語字幕版、以和為貴版、卡啦ok版及各種各樣crossover版。
5. 大量生日用品在市場上出現，如「你有壓力，我有壓力」T恤、「未解決」水柸等等。請參閱catalogue。
6. 專家學者發表分析言論，大部分人都認同「港人有壓力」論。
7. 後知後覺的主流傳媒大肆報導。
8.「你有壓力，我有壓力」、「未解決」成了港人的口頭禪。
9. 四眼仔及路人甲相繼接受傳媒訪問。
10. youtube大熱。
11. 專家學者褒揚港人在事件上發揮了無限創意。
12. 外國傳媒也來分一柸羹(New York Times，The Guardian，CBS News)。
13. 巴士阿叔現身。
14. 巴士阿叔要求傳媒比錢先接受訪問。
15. 傳媒貼身追擊巴士阿叔，巴士阿叔以曝光率擊倒煲呔曾：
a. 巴士阿叔曾報名參選特首
b. 扒王之王聘請巴士阿叔
c. 巴士阿叔躁漢柔情心繫三女人
… (下刪四五十條)
16. 今日在電視上看到TVB有一條世界盃的廣告片，場景是巴士上層，演員有「阿叔」林尚義同一個後生仔，對白有「未解決」等等。
17. 今日Google Search「巴士阿叔」有21萬6千條entries。

這些事情全發生在約一個月之內。

泡沫現象通常有以下特徵，巴士阿叔事態發展基本上符合：

1. 由小部分人留意發展至萬人空巷只需要極短時間。
2. 連路人乙丙丁同阿婆都熱烈討論，談個不亦樂乎。
3. 有人混水摸魚。
4. 生產品大行其道。
5. 價格跟現實脫節。一位情緒失控的阿叔發洩鬧人說了幾句粗口，值得那麼多傳媒的注意嗎？

事情發展下去，會否是巴士阿叔同林尚義齊齊講世界盃呢？

對散戶丙來說，巴士阿叔短片百看不厭，每次看完，笑完一餐，壓力都大大舒緩，今日的發展實在冇眼睇。

排毒

2006-06-04T22:37:00.000+08:00

昨晚和朋友上了酒樓吃火鍋，吃了很多肉類，牛丸、貢丸、魚丸、墨魚丸，應有盡，有還有肥牛、腸仔。蔬菜只吃了很少，而且蔬菜都己經吸滿了咖喱湯底的精華。吃了這些東西後，感到對自己的腸胃實在是萬分罪過，而且下午時已吃了一個異常豐富的下什茶餐，包括沙爹牛肉麵和膽固醇炒蛋。那時，阿秀對我說：「你面上有很多暗瘡。」我素來不愛美，但對體內的毒素即將發作卻感到不安。

我第一時間想起的就是龜苓膏，這是公認的排毒良品，於是在就近的涼茶鋪買了一盅回家。吃的時候，我習慣不加糖漿，貪其的微苦味，讓我有苦口良藥的感覺。今早起來，馬桶光顧了，面上的暗瘡看來也被鎮壓下來，自我感覺良好。想來是龜苓膏發揮了排毒功能。

對於諸如熱氣、虛火、虛寒等問題，在我認識範圍內，傳統西醫的字典裏是沒有這些詞彙的，更不用說解決方法，中藥卻屢見奇效。其實中西藥各有所長，西藥本著對抗性治療的方針，效速力猛；中藥則重固本培元，鞏固身體的自理機制，身強自然病去。我是個中藥的狂熱份子，對中國傳統醫術絕對信賴，近代的西方醫學無論如何特飛猛進，畢竟其發展只有數百年歷史，而中國醫學卻已經歷了數千年來無數人民的驗證，單是這點，已叫我不能不對中藥投下信心的一票。我已經很多年沒有光顧西醫了，除了有些時候病得重至不能上班，為了那張病假紙才免為其難看西醫。有時會想，他朝假若流落異鄉，沒有了中醫，真不知怎好。最近，我們嶺南人常喝的涼茶獲國務院例為國家級非物質文化遺產，這除了再一次重申中藥的重要性，對本土文化的保存亦作出了鼓勵作用，在這事事講求經濟效益的世代，無疑是方向正確的一步，可喜可賀。

今天下午，我受不了那花生醬辣汁湯底的誘惑，吃了一碗四川擔擔麵，想來又要再排一次毒了。

散戶胡思 – 投票

2006-06-03T23:45:00.000+08:00

Benjamin Graham 認為長期來說股市能分辨出參與其中的企業孰優孰劣，但短期來說股市不過是一場投票遊戲。最近半年的市況實在是一場投票遊戲的上佳寫照。

民主社會最引以為傲的是每位公民都有投票權，但投票這玩意兒其實是很情緒化的，選民的決定往往很容易受候選人的外表、談吐、政黨背景、傳媒渲染、緋聞等等所左右。有多少人會細心分析候選人的往績及政治理念呢？只要候選人讓人感覺良好，勝出的機會便大。理性分析？！請讓路。不知是否因為這樣，在我印象中，透過民主選舉所產生的領導人，究竟是好是壞只是五五波。菲律賓，號稱全亞洲其中一個最早實行民主政治的國家，稱職的領導人似乎更少於50%。菲律賓人教育程度普遍較低，選民決定容易流於情緒化，有魅力的候選人勝出的機會一般較有能者高。

冷靜地從倒後鏡分析近半年的市況，可清楚看到一個上升中的股市不斷吸引散戶的注意，還有他們真金白銀的選票，彷彿市場對每位參與者來說都充滿了不可抗拒的魅力。每遇上跌市，大家都樂於投票支持，每當這種情況出現，市場人士就認為市場找到了支持。壞消息？大家都聽不入耳！現在是開派對時刻，請不要掃興！Robert Shiller、格老或任總這時可能會出來呼籲大家提防irrational exuberance的出現，但大家繼續開派對。直至有一天，基於law of diminishing marginal return，先知先覺者會選擇離開市場，這時散戶手上的選票又用盡了，大家開始有「天下無不散的筵席」的意識，情緒急變，然後爭相走避，人踩人。

這是老生常談，卻是每位散戶朋友要時刻提醒自己的，慎防自己成了溫水鍋中的青蛙。

書評推介

2006-05-30T01:41:00.000+08:00

最近港燦推介了一段書評，是一位名叫大廢柴的仁兄所寫的，評論的書目是「我如何在股市賺了200萬」。

論者以非常市井的口吻，從一個有血有肉的散戶的角度去介紹這位以3000美元賺了200萬美元的盲毛的炒股經歷，寥寥數段，論者已經非常扼要地道出這位盲毛的傳奇故事。這種「我如何在股市賺了xxx萬」的書在坊間十分普遍，但大廢柴兄的書評實在精彩，值得一看。我也推介各位看看這段書評：大廢柴書評。

雞蛋新聞二則

2006-05-28T17:31:00.000+08:00

最近讀到兩則有關雞蛋的趣聞，想在這裏分享一下：

熟蛋極速旋轉可騰空
【明報專訊】大家都知道「烚熟」的雞蛋旋轉後可直立，最近有實驗證實，若熟蛋旋轉得夠快的話，更會微微騰空彈起。

日本慶應大學下村裕教授去年曾發表理論，指出水煮蛋在加速旋轉時會騰空，但直到最近才成功證實。

下村表示，熟蛋朝水平方向快速旋轉的話，蛋在立起的過程中所產生的細微振動力，在某個時間點，剛好與其重力相等，因此會騰空彈起。

下村利用2年時間研發每分鐘旋轉2500次的「轉蛋器」，觀察水煮蛋的旋轉情况。另外他也用仿效水煮蛋的鋁蛋作實驗，經嚴密測量後發現，鋁蛋每秒旋轉25次時會跳躍5、6次，騰空時間最長約0.02秒，騰空高度最大約0.1毫米。

英國劍橋大學莫法特教授指出，研究水煮蛋旋轉時會騰空並非無聊，可幫助科學家解決一些實際問題，例如解釋為何微小的震動會使倫敦千禧橋搖晃等。

中央社/英國每日電訊報/自然雜誌

這段新聞令我想起一個有關費曼的故事。二次大戰期間，費曼曾參與原子彈的研究，深深感受到原子彈的可怕威力，在大戰將要結束時，他的妻子因病離世。大戰後，費曼來到康奈爾大學當教授，那時是他人生中的低潮，甚至對物理學也失去了動力。

有一天他來到大學的咖啡廳，一位小子在把弄碟子，把轉動中的碟子拋上空中。費曼留意到碟子在空中顫動(wobble)，同時碟子上那康奈爾的標誌也在快速轉動。那時費曼感到很無聊，便研究碟子顫動和轉動的關係。費曼深深被問題吸引著，他花了數個月時間在這問題上，並發展出一些異常複雜的方程式。他把結果給Hans Bethe看，Bethe對他說：「很有趣的結果，但有甚麼用處呢？」費曼回答：「哈！這個問題全無重要性呀！我純為興趣而作。」真沒有用處嗎？這項工作成了費曼後來研究量子電動力學的重要基石，為他贏取了諾貝爾獎。("Surely You're Joking, Mr Feynman!" - Adventures of a Curious Character, R.P. Feynman, Bantam Books, 1985, P.157) 每次想起這個故事，我都很感動，原來科學家的求真精神是可以如此純樸。

*******************************

有雞先定有蛋先？
英國一名科學家根據基因學指出，應該是有蛋先的。

當中重要的理據是，由於動物的基因物質一生都不會改變，那麼一隻進化成雞的雀鳥在蛋內必定已是一隻雞胚胎。

諾丁漢大學教授布魯克菲爾德指，因此蛋殼內生物的脫氧核糖核酸(DNA)，應與它之後培育成的雞是一樣的。他說：「由此，一種生物首先出現的狀態會是這蛋。應該有蛋先。」

英皇學院的科學哲學教授帕皮諾及大英國雞隻貿易組織主席伯恩斯都支持他的論點。帕皮諾指，即使該蛋是由另一種雀島所生，第一隻雞必須來自一隻蛋。

咁咪即係話，從前有隻白鴿生咗兩隻雞蛋出來，又或者係有兩隻白鴿各自生咗隻雞蛋出來，而呢兩隻蛋孵出來的一雄一雌就成了雞族的亞當夏娃？！有趣有趣！

咁就一年

2006-05-28T00:36:00.000+08:00

今晚我同阿秀去咗沙田嘅寳軒食印度菜。我好鍾意食印度菜，比較有印象嘅包括寳軒、重慶大廈咖喱、西灣河咖喱(呢兩間都已經忘記了貴寳號的名字)，太子嘅亞郭咖喱(佢d咖喱好似係巴基斯坦咖喱)，仲有大家樂同大快活咖喱。我哋點咗個二人餐，食物非常豐富。

我最喜歡香燒雞，這道菜用鐵板上，雞肉似乎用炭燒過，在雞肉上灑上幾滴檸檬汁後，放入口中，那種原始的燶味只能用個香字來形容，久久不散。前菜是雜菜咖喱角，頗大份，足有四份三個拳頭大，做得不錯。仲有椰汁咖喱雞同焗茄子，兩道菜都很有水準，精髓在於那個汁中，食nan bread時點那椰汁咖喱，可充份體味那充滿洋蔥和香料的辣汁。焗茄子裏的茄子都溶化了，這道菜還混合了很多洋蔥，每啖都是新鮮蔬果的甜味，單吃或跟nan bread一起吃都不錯。還有咖喱魚，不過我同阿秀對魚都無興趣，所以不作評論。最後我喝了一柸Masala tea，阿秀就要了青檸梳打。最後結賬只是$188加一，即$206。付賬後袋裏只剩下一毫子，但肚子卻很滿足。

那裏的伙記都是印度人(應該是吧)，我哋都好欣賞佢哋嘅敬業態度同對食物嘅誠意，奈何店鋪位置較隱秘，所以客人不多(反而附近的Pizza Hut就有很多年輕人在等位)，有興趣不妨試試，在新城市廣場的西田樓下。

今日阿秀問我：「你鍾意我d咩呀？」我嬉皮笑臉曰：「你靚囉！」阿秀曰：「仲有呢？」我繼續嬉皮笑臉曰：「只有你才能接受到我成日做埋d白痴同低B嘅事。」回家途中，我在想，我何止白痴低B，又小氣，又挑剔，又孤寒，又成日以為自己好醒，又唔鍾意表達自己感情… …。咁嘅極品你都要，我都算幾好彩。

早兩個星期，散戶丙因為感冒菌入腸，痾到阿媽都唔認得，又成個禮拜冇食飯，真係瘦到無可再瘦。嗰陣日日喺屋企度「吽」，除咗諗起阿媽外，另一個最想念嘅女人就係老婆。雖然散戶丙仍然係個大男孩，見到靚女會唔捨得「斬」眼，但原來當男人到了最脆弱的一刻，最需要嘅係老婆，或者這是因為全世界只有佢可以接納你，這亦係每個男人應該珍惜眼前人的原因。

5月15日是我們的結婚一週年紀念日，這星期大家都很忙碌，難得今晚可以出來享受一頓美味的晚餐，實在值得記下來。

濕吻公園

2006-05-24T23:38:00.000+08:00

除了阿叔鬧人之外，最近香港人熱烈討論的話題是今個禮拜開幕的濕地公園。

濕地公園坐落在天水圍，比鄰米埔，標榜自然生態，對於生活在石屎森林又玩壓了人工化的迪士尼公園的香港人來說，有莫大的吸引力。首日開幕已經有5500百名愛排隊愛趁熱鬧的香港人入場。

公園甫一開幕，熱情的香港人即來個濕吻式的深入接觸，對其大肆毛手毛腳的結果是一隻毛色變灰了的白狐狸標本，還有只剩下一堆泥濘的碎石路。在濕吻現場，已經大都會化的港人還向當地鳥獸示範了最原始的宣示領土主權方法，方法很簡單，就是在現場遺下來自文明世界的煙蒂、蚊怕水，還有野餐後的汽水罐。

看有線新聞時，很記得一位到公園參觀的阿叔在接受訪問時抱怨看不到「野獸」。我心想，若果記者訪問當地的小鳥，小鳥必然會抱怨最近來了太多野獸，難怪觀鳥會主席張浩輝表示留意到最近雀鳥有搬離濕地公園的跡象。

我想，所謂保育、自然生態，對香港人來說，不過是外表美麗的糖衣包裝，香港人在乎的只是個人私慾有否得到滿足。

賽後檢討

2006-05-24T18:47:00.000+08:00

2006年5月22日，恒生指數暴跌507點。這幾天忐忑不安，這是散戶丙自2003年初入股場以來所經歷的第二次大跌市。第一次是在2004年初，當時國內實施宏觀調控，恒指由2月27日最高點13935下跌至5月14日最低11246點。當時散戶丙乃盲毛一名，有盡一般散戶的拼博精神，越跌越買，以為自己係畢菲特，結果攪到自己滿身傷痕，身心俱疲，從此洗手不幹。

經歷了年多的洗心革面，拜讀過Peter Lynch，林森池，曹仁超，Victor Niederhoffer等名家的投資心得後，今年初再入股場，賺得不錯的回報，但一場大跌市，卻令散戶丙的利潤蒸發了不少，閉門思過後，散戶丙認為除了股票分析外，風險管理同樣重要，以下想就這方面提出幾個觀點：

1. 股市升跌除了受經濟循環影響外，還受著投資大眾的心理左右。簡單來說，就是貪婪與恐懼。這是人性，千古不變。股市上升時，人性的貪婪會驅使人繼續投入更多資金，下跌時，人性的恐懼令人不計成本地拋售股票。所以貪婪和恐懼會把股市的升跌放大，泡沫和蕭條可能就是這樣形成。基於這種想法，入市資金的控制非常重要。一般散戶的市場行為是見高追，見低沽，結果賺就賺粒糖，蝕就蝕間廠。要明白這種心態，並反其道而行，在股市偏高時減持(雖然會錯過最燦爛的一刻)，便能有足夠現金在股市偏低時買平貨。何謂偏高？

2. 根據經驗，當一隻股票錄得約30%的利潤時，可考慮酌量減持。散戶丙很多時有種捨不得的情緒，怕一朝放走了一隻好股票後便捉不回來。知足常樂，Take it easy，放就放，是減持，但不用say goodbye，以後可再增持。況且天涯何處無芳草，只要你夠勤力，市場上還有很多機會。

3. 所謂高者，可以用250天線比較。今年5月8日恒指高見17328點，拋離250天線15061約15%。去年8月16日恒指見15508，拋離250天線13774點約12.5%。2004年3月1日恒指高見14058點，較200天線(沒有250天線數據)11000高出約28%，但03/04年是轉角市，200天線會較低。似乎15 – 20%是一個不錯的指標。這也是資金管理和心臟護理。

4. 以上所說明顯地跟Buy and hold一些優質股票的策略有茅盾的。如果你有畢菲特的財力，可以有強大實力作出趁低吸納，又有他對股市升跌視若無睹的穩定心理質素，Buy and hold是不錯的策略，一般小戶還得做好風險管理。

5. 跌市時不用急於撈底，特別是二三線股，理由是跌市時恐慌主宰一切，跌完可以再跌。若你認為某股票有不俗的基本因素，除非你有畢菲特的承受能力，否則不用急於為撿那數巴仙的便宜，而令自己的心臟承受那隨後數十巴仙的跌幅。

6. 止蝕位，有用否？曹仁超經常提醒投資者要控制損失在10 – 15%，這是不錯的風險管理，也是一種人生態度。最近聽到一種論點，認為止蝕位荼毒人心，因為投資者止蝕後很易會有一種如釋重負的感覺，但另一方面投資者很易會以為定了止蝕位便心安踏入股場，作出沒有深思熟慮的投資決定。作出10次10%的止蝕跟一次損失100%的投資沒有分別。

7. 所羅門王的智慧深刻地揭示了市場的規律：「生有時，死有時。栽種有時，拔出所栽種的也有時。」農夫不會每天都播種，每寸土地都播種，更不會待作物凋謝了才收割，這是任何一位農夫都知道的。至於這個「時」應怎樣把握呢？永遠是最困難的。

8. 不要在股市極度樂觀或悲觀時100%持有股票，這是資金管理及心臟護理，簡單來說就是風險管理。

9. 成功的投資者通常都很有耐性，因為他會在價格偏低沒人留意時買入，等待市場出現非理性亢奮時賣出。而買入時一般風險都較低。

阿叔鬧人全面睇

2006-05-23T03:32:00.000+08:00

絕唱

2006-05-13T16:39:00.000+08:00

這是我家中的向日葵。我家向西南，日落時陽光最為燦爛，所以她最喜歡向西。種籽是去年夏天在日本富良野的Farm Tomita買回來的。當時在北海道參觀了很多大型農場，見識了日本人在花卉哉植上的造詣和心思。右面那幅相是在富良野/美瑛地區一個農場所拍攝的，圖中在盛放的向日葵長得有人那麼高啊！後來在網上蒐集關於向日葵的資料，發現原來這植物除了有很高的觀賞價值外，周身都是寳。種籽可製成瓜子，又可以搾油，莖可以作造紙的原材料。

種籽從買回來直至播種以至開花前的一刻，心中都充滿了幻想，幻想著收成時可以站著跟向日葵影相，然後又可以採得很多向日葵籽，跟著便可以有千秋萬代的向日葵。所以一直都急不及待要播種，於是3月剛開始有回暖的跡象時便把種籽埋在土裏，但不幸的是3月及4月陰天多過晴天，如今我的向日葵很明顯是一副生不逢時的可憐相。突然想起好有智慧的所羅門在聖經上講過：「凡事都有定期，天下萬務都有定時。生有時，死有時。栽種有時，拔出所栽種的也有時。」(傳道書3:1-2)。幸好還有幾夥種籽，可以在6月中播種，等待7、8月的燦爛陽光。

這幅「我的向日葵」卻成了我那部買了不足3年的CANON數碼相機的絕唱。拍完這張照片後，我的PowerShot A70已經不能再履行職責。我還有一部CANON的SLR，約在97/98年買，但買了不到數年，電源已出現了問題。CANON的光學水平可能不錯，但電子系統卻很有問題。結論是：下次買DC不要考慮CANON。

荷洛維茲與郎朗

2006-05-08T17:25:00.000+08:00

俄國鋼琴家荷洛維茲(Vladimir Horowitz)生於1903年，是20世紀一位鋼琴巨匠。1986年Horowitz重返闊別了61年的祖國，以83歲高齡站上Moscow Conservatory的舞台表演琴藝。其中一首表演曲目是舒曼的夢幻曲(Traumerei)，來自Scenes of Childhood，這是我很喜歡的一首曲子。

人生走到最後階段的老頭重回闊別多年的家鄉，站在台上看著那麼多老同鄉應該感觸良多吧。初聽荷氏的版本沒多大好感，但仔細多聽幾次，却發現老人家極細膩的情感。荷氏演譯的速度頗快，初頭大部分聽來平平無奇，但奏到最後三分一速度卻大大慢下來，琴音放得極輕，似在歎息，又像在訴說前塵往事。鏡頭影著荷氏的側面，見他只是專心地平靜地撫弄著琴鍵。在場聽眾如痴如醉，有一位老伯合著雙眼，感動得眼淚都流了出來。

同一首曲子，郎朗的風格完全不同，卻一樣精彩。郎朗奏得較慢，從第一粒音符開始，琴師已經要抓住聽眾的心靈，來一次回到過去的旅程。郎朗每粒音符都著力經營，琴音非常清脆，多了幾分甜味與溫馨，讓人回味孩提時代的天真與無牽無掛。全曲約4分鐘，每一秒都是精彩的，很容易聽入耳。筆者聽到的版本是郎朗2003年在紐約Carnegie Hall的現場錄音版本，那時郎朗只是20出頭的小伙子。

Traumerei的mp3及曲譜可在這裏下載：
http://www.mfiles.org.uk/downloads/reverie-traumerei.mp3
http://www.mfiles.co.uk/scores/reverie-traumerei.pdf

壓力

2006-05-06T15:43:00.000+08:00

人人都說香港人壓力大，下面這段近來網上甚為流行的短片充份體現了這個說法:

http://www.youtube.com/watch?v=H20dhY01Xjk

(注意:內有精彩粗口，不能接受者請勿收看。)

問題一：如果你是片中那位後生仔，你會怎樣做呢？
A. 同阿叔鬥X
B. 俯首稱臣
C. 穩守突擊，好似個後生仔咁
D. 走為上著
E. 當佢冇到

如果你選A，表示你有資格成為潑婦。俗語有云：「好佬怕爛佬，爛佬怕潑婦。」
如果你選B，證明你冇李小龍嘅基因。
如果你選C，代表你係典型香港仔。
如果你選D，你好可能熟讀我國軍事經典。
如果你選E，你已五蘊皆空，有成佛的慧根。

問題二：筆者認為在公共交通工具上講電話已成為香港人的文化，雖然這種行為會對其他乖客做成滋擾，但港人仍樂此不疲，為甚麼呢？

先申報利益，筆者很多時都會受到這些滋擾，但筆者有時也會無可避免地犯下這種錯誤，唯有盡量細聲講細聲笑，大家見諒。

印象中，巴士或火車好像沒有條例規管乘客在車上發出聲音，起碼巴士上的Roadshow及火車上的有線新聞就帶頭發出噪音。有去過日本坐過JR的朋友都應該會感到車廂是出奇地靜，講電話的情況更是難得一見。所以在JR內常見的情況是大家都忙於舞動大姆指，在手機鍵盤上跳來跳去。日本人不是不喜歡說話，只是不說出聲而已。為甚麼會這樣呢？他們有條例規管嗎？不曉得，知道的請告訴我。

我認為這跟他們的基因有關。日本人出名有禮貌有家教，據說日本女子在如廁時會不停沖廁以掩蓋「如廁聲」。

誠如片中阿叔所講，每個人都有工作壓力，日本人工作壓力之大更是出了名的。工作已經那麼大壓力，日常生活還要那麼壓抑，難怪日本人會在生活細節上想出那麼多鬼主意，出口到我們的LOG-ON,SOGO，還有那些連鬼佬都要來香港買的變態AV。香港這個壓力之都很自然成了日本貨的大買家。

日本人工作認真、紀律嚴明、團結、服從性高，造就了戰後至90年代初輝煌的工業成就。踏入21世紀的虛擬世界，事事講求創新，今年日經升穿萬七點，還可再升多少呢？

少女的祈禱

2006-05-04T18:50:00.000+08:00

最近買了EMI出的best piano classics 100，裏面的The Maiden's Prayer我一聽便愛上了。

The Maiden's Prayer 是女作曲家Thécla Badarzewska 在22歲時所寫。Badarzewska (1834 - 1861) 生於蕭邦的故鄉波蘭華沙，出生時蕭邦24歲。她在世僅活了27年，比蕭邦只有39年的短暫人生還要短。少女的祈禱全曲只有一個很簡單的主旋律，再配上多元的變奏。簡單的旋律讓人明白何謂溫婉，多元的變奏透露了作曲家佻脫的心思。

網上可以聽到這美妙的曲子:
http://parlorsongs.com/content/m/maidpryr.htm (Scorch format)
http://parlorsongs.com/content/m/maidpryr.mid (Midi)
想一展身手的話，可把曲譜下載來練習:
http://www.polymnia.com/Samples/Badarzewska.pdf

令人感到肅然起敬的是，原來Badarzewska沒有受過正規音樂訓練，她的琴藝是自學得來的。

春

2006-04-30T19:54:00.000+08:00

盡日尋春不見春，
茫鞋踏遍隴頭雲，
歸來笑拈梅花嗅，
春在枝頭已十分。

宋 ~ 無名尼，出自宋羅大經<<鶴林玉露>>

春天在那裏? 春天已在枝頭上。
夏天在那裏? 夏天在艷陽裏。
秋日在那裏? 秋日在紅楓葉上。
冬日在那裏? 冬日在熱湯裏。

上帝在那裏? 上帝在你的心裏。
佛在那裏? 佛在四季裏。

我在那裏? 我在你心裏。

恒安國際 (1044)

2006-04-29T23:03:00.000+08:00

恒安國際是國內大型衞生用品製造及銷售企業，主營業務包括紙巾、衞生巾及一次性紙尿褲。

行業前景
衞生巾入行門檻低，且為女性必需品，市場滲透率超過50%，年增長率己放緩至單位數字(據恒安表示2002年只有3-4%)。行內競爭異常激烈。近年由於原材料價格上升，令小型生產商無利可圖，行業正出現整合。

近年內地經濟急速發展，根據中國國家統計局2005年度全國統計公報表示「全年社会消费品零售总额达到67177亿元，比上年增长12.9%，扣除价格上涨因素，实际增长12.0%。分城乡看，城市消费品零售额45095亿元，增长13.6%；县及县以下消费品零售额22082亿元，增长11.5%。分行业看，批发零售业零售额56589亿元，增长12.6%；餐饮业零售额8887亿元，增长17.7%；其他行业零售额1701亿元，增长0.4%。」，可見人均消費力上升，鄉間農民及三、四線城市人民收入上升已悉放出很大的購買力。且人民的生活水平及衞生意識提高，人民普遍對傳染疫症多了警覺，這都有利於紙巾及一次性紙尿褲這些「新興」即棄產品的普及。

集團狀況
恒安在2002年及以前主營衞生巾及一次性紙尿褲，然而由於當年衞生巾市場競爭激烈，導致業績倒退。

自2003年始，經過非典型肺炎的衝擊，人民的衞生意識普遍提高了。恒安把握機遇，當年收購了「心相印」品牌紙巾業務，乘著紙巾需求的急促增長，集團過去數年的營業額及盈利均高速增長，且按營業額計紙巾業務現已佔最大的比重。恒安過去5年產業結構變化及分部業績如下：

衞生巾|| 一次性紙尿褲|| 紙巾|| 其他
2001|| 70.8%|| 22.0%|| --|| 7.2%
2002|| 70.2%|| 22.7%|| --|| 7.1%
2003|| 47.5%|| 18.8%|| 24.3%|| 9.4%
2004|| 34.8%|| 18.0%|| 41.8%|| 5.4%
2005|| 32.0%|| 21.6%|| 41.6%|| 4.8%
(註：按營業額百分比計)

衞生巾(A)及一次性紙尿褲(B)|| 紙巾|| 其他
營業額|| 分部業績|| 營業額|| 分部業績|| 營業額|| 分部業績
2001|| 1,140,345|| 230,770|| ---|| ---|| 77,409|| 7,948
2002|| 1,047,852|| 198,568|| ---|| ---|| 67,552|| 5,182
2003|| 1,137,730|| 207,578|| 409,846|| 78,028|| 140,936|| 28,181
2004|| 1,227,701|| 229,618|| 968,860|| 165,908|| 185,030|| 4,927
A|| 798,510|| 190,681
B|| 412,191|| 38,937
2005|| 1,665,425|| 353,197|| 1,271,463|| 197,940(+19%)|| 217,221|| 11,727
A|| 971,315|| 286,471(+50%)
B|| 654,216|| 66,726(+71%)
(註：營業額及分部業績以千港元計)

分柝2005年業績，可見為集團帶來盈利貢獻的業務依次為：衞生巾(51%)、紙巾(35%)及一次性紙尿褲(12%)。此外，從過去數年業績可見紙巾業務自2003年始急促務起的勢頭。雖然如此，衞生巾理想的業績仍是2005年強勁增長的最大動力。

恒安成功的因素
1. 充分把握2003年SARS帶來的市場機遇，發展紙巾業務。
2. 善用信貸及融資渠道。為發展紙巾業務，恒安的負債比率由2002年的0%逐年增加至2004年的41%。然而資金運用得宜，2005年EPS上升至42仙，較2002年上升超過100%，ROE亦逐年上升。2006年4月恒安向德意志銀行及瑞士銀行發行15億元CB，再次運用融資渠道，且看今次恒安能否繼續為集團增值。
3. 原材料價格持續上升，這其實對恒安有利。這是由於很多中小型生產商無利可圖，被迫停產甚至倒閉，市場份額於是流向恒安。在這原材料價格上升的大趨勢下，恒安積極改善生產流程，降低成本，提升品質，積極拓展高毛利產品。2005年「心相印」及「安爾樂」女性衞生用品獲頒「中國馳名商標」(分別為第16類及第5類)，「心相印」更獲國家質檢局評為「中國名牌」，這對於提升消費者對恒安產品的信心有很大幫助。據集團表示，「心相印」紙巾在2005年時出現供不應求的情況，為此集團須外判部分生產，以致毛利率被拖低。
4. 恒安抓緊機遇，積極向三、四線城市及鄉鎮推廣產品，這些地區在衞生用品方面的消費力不容忽視。
5. 2005年紙巾及衞生巾業務同步獲得理想增長，這可能是由於紙巾進入市場後，消費者漸意識到恒安是一個衞生用品的知名品牌(如國外的P&G)，擁有完備的產品系列，因此對其產品投以信心一票。

前景
1. 衞生巾現為集團盈利貢獻最大及毛利最高的部分，集團表示繼續推廣更高毛利產品，方向正確此外著墨不多。預料集團將繼續利用品牌效應增加市場佔有率。本年業內整合將繼續出現，對恒安有利。
2. 紙巾業務繼續是增長一大動力。2005年產能為12萬噸，預計到2007年尾可達21至24萬噸。估計到時EBIT會較現時增加27%。有增長，但並不十分吸引。
3. 三、四線城市及鄉鎮人民收入上升，將令一次性紙尿褲的需求上升。2006年的資本開支將令產能提升一倍，但落實時間未有透露。
4. 恒安2005年度的預算營業額指標為突破30億元，結果完成了預算的108.15%。在2006年3月7日的2006年工作會議上，集團定出40億的營業額目標，可見集團進取的態度及對前景充滿信心。集團的Track record不錯，可投信心一票。
5. 來自國外產品的競爭。外資在國內設廠生產衞生用品，既能享受低成本，亦享有國際品牌無可比擬的競優勢。恒安過去數年能站穩陣強，有一定實力，但未來競爭肯定愈趨激烈。恒安是「地頭蟲」，在分銷網絡上享有可觀優勢，但長遠如何則不得而知。

股價
1. 2006年4月28日收市價12.85元，PE=30.8。明顯地市場吸予此股很高的評價。
2. 技術上看，股價守在上升軌上。公司前景良好，可買入。

恒安網站：
http://www.hengan.com/tc/index.asp

股價圖：
http://www.aastocks.com/chi/nstockquote/gifchart.asp?symbol=1044

相關新聞：
http://www.aastocks.com/chi/stockquote/co_news.asp?symbol=1044
http://hk.finance.yahoo.com/q/h?s=1044.hk

玖源 (8042)

2006-03-30T22:53:00.000+08:00

玖源是一隻化肥股，從事BB肥料(BB肥料即 Bulk Blended fertilizer，中文叫摻混肥，是複合肥的一種。)、碳酸鈉、尿素、氯化銨、碳酸氫銨及氨的製造及分銷。

玖源2003年7月在本港創業版上市，發行1億680萬股，籌集2800萬港元(每股約值0.27元)，股本擴大後共有4億2000萬股。籌得款項主要用於擴大BB肥的產能以及加強產品推廣力度。

回顧2003年度，集團營業額與2002年度相若，有2億8200萬元(人民幣，下同)，總銷量約為30.7萬噸，但純利及EPS分別大跌23%及34%，純利只有2400萬元。純利大跌的原因是成本上升，期內國內缺電，且天然氣價格上升，兩項投入的平均單位成本分別上升21%及5%。上市的前期準備工作亦增加了行政費用。此外，增長勢頭甚佳的BB肥受到SARS的影響而阻撓了推廣活動，而國內澇旱也使農地減少了2%，農民平均收入少了，化肥及BB肥的增長自然受到影響。

2004年受惠於產能提升，銷量增長30%至40萬噸，營業額升50%，純利及EPS分別升36%及18%。2004年主要面對的挑戰仍為缺電及天然氣，致使生產及運輸成本大幅上漲，然而食品價格的上升及政府鼓勵農民的措施都有助促進化肥的需求，令04年保持理想的增長。

2005年銷量上升17%至47萬1000噸，營業額升48%。上升乃由於增加大竹廠的(NH4)2CO3及尿素生產線，以及產品售價持續上升。純利及EPS分別上升43%及42%，分別達4億6779萬及11.1分。

縱合2004/05年的業績來看，均出現營業額及純利的升幅高於銷量增長的情形：

BB肥(噸)|| 其他(噸) || 總計|| 營業額(M)|| 純利(M)
2005|| 139,931(+30%)|| 331,069(+13%)|| +17%|| 627.6(+48%)|| 46.8(+43%)
2004|| 107,639(+59%)|| 292,361(+22%)|| +30%|| 422.7(+50%)|| 32.7(+36%)
2003|| 67,676|| 239,729 || ---|| 281.8|| 24.1

這現象是由於毛利率較高的BB肥銷量急升所致。

展望將來，著眼點在於BB肥的增長，集團表示已於山東省設立年產量30萬噸的BB肥生產線，在2006年下半年投產，換句話說，2006年BB肥的銷量會有超過100%的增長。2007年更可達44萬噸，較2005年增長超過200%。

國家政策方面，2005年7月農業及財政部頒佈「測土配方施肥試點補貼資金管理暫行管理辦法」，補貼資金旨在鼓勵及支持農民科學化地使用肥料，對複合肥料的使用有鼓勵作用，而集團跟四川農科院土壤研究所的合作相信能有效提高BB肥的質素。跟據上述BB肥的估計銷量增長，2006年每股盈利20分是不難的。

然而2005年度的業績報告所揭示第4季業績卻出奇地下跌了：

2004年
季|| 1|| 2|| 3|| 4
營業額(RMBM，下同)||114.0 || 85.1|| 109.9|| 113.8
經營溢利|| 9.3|| 4.2|| 142|| 13.7
純利|| 7.6|| 1.2|| 11.5|| 12.4
EPS(分)|| 1.81|| 0.29|| 2.72|| 2.97

2005年
季|| 1|| 2|| 3|| 4
營業額(RMBM，下同)||142.9|| 171.7|| 163.4|| 149.6
經營溢利|| 15.8|| 17.7|| 18.0|| 9.8
純利|| 12.0|| 13.1|| 13.0|| 8.6
EPS(分)|| 2.85|| 3.11|| 3.09|| 2.05

2005年第4季業績強差人意，是倒退還是會計入賬手法影響？集團沒有交代。

4月3日，玖源收市價$0.71，PE=6.6，息率=2.8%。估值吸引，但由於仍未知悉第4季度業績下降的原因，宜再作觀察及等候2006年第1季業績再作決定。

玖源網站：
http://www.koyochem.com/index.asp

股價圖：
http://www.aastocks.com/chi/nstockquote/gifchart.asp?symbol=8042

相關新聞：
http://www.aastocks.com/chi/stockquote/co_news.asp?symbol=8042
http://hk.finance.yahoo.com/q/h?s=8042.hk

世紀陽光 (8276)

2006-03-19T12:30:00.000+08:00

世紀陽光是一間生產有機肥料及農藥產的企業。按2005年營業額計算，主要營銷複合生物菌劑(28%)、有機茶園專用肥(14%)、腐殖酸桉樹有機專用肥(24%)、精製有機肥(19%)、有機複混肥(12%)、生物農藥(3%)。

截至2005年12月31日，世紀陽光營業額為1億9100萬(人民幣，下同)，較2004年上升103%，純利7137.5萬(上升101%)，純利率為37.4%，與去年相若(37.7%)，每股盈利21.74仙，現價市盈率約14.9倍(3月17日收市價3.35港元)。

2005年中江西南昌廠投入運作，總產能提升至15.5萬噸。同時，有機肥料需求強勁，設備使用率非常高，詳見下表：

廠房|| 尤溪|| 建甌|| 南昌|| 羅源(外加工廠)|| 總計
產能(萬噸)|| 2.5|| 3.0|| 10.0|| --|| 15.5
2005產量(萬噸)|| 2.8|| 3.2|| 5.0|| 1.0|| --|| 12.0
2005使用率(%)|| 112|| 107|| 50|| --|| --|| --

2005年總產量為12萬噸，平均每1萬噸產量帶來純利約600萬元。

預料2006年南昌設備使用率可提升至100%，年總產量可提升至17萬噸，純利將達1億140萬，較2005年增長42%，預期PE將降至10.5倍。

2005年10月集團以700萬元購置福建省雲霄縣一幅土地，佔地126,700平方米。預料總投資額為1億8000萬，能為2007及2008年各帶來20萬噸額外產能。這40萬噸的額外產能估計能在07及08年為集團帶來總計60萬噸的產量，純利為3億6000萬。以總投資額為1億8000萬計，物超所值。預料2007及2008年之產量及每股盈利為：

2007|| 2008
產量(萬噸)|| 35|| 55
每股盈利(仙)|| 63|| 100

農業作為中國最重要的產業，將受中國政府的高度重視。在中國「十一 ~ 五」規劃下，2006年農村開支將增加14%，農民改善生產能力的主動性將大大提升，而且有機肥亦會獲得推廣。

現時有機肥只佔國內農肥市場約3%，在發達國家佔有率可達30%，可見增長潛力相當龐大。

現有如下問題有待解答：

1. 這明顯是一盤能獲巨利的生意，毛利率達50%，為甚麼呢？是因為產品包含有高的專業知識分量嗎？世紀陽光的技術總監周性敦先生曾擔任福建農林大學資源與環境學院的教授，亦曾任福建農業大學科技開發中心的高級技術顧問，這項事實或許能對以上猜想提供支持。

2. 2005年4月集團推出腐殖酸桉樹專用有機肥，迅即成為集團的核心業務。桉樹產於福建、廣東、廣西及海南等華南各省，能用於造板材及作為造紙原料，是生長快、經濟價值高的樹種，集團將大力發展這項業務。據集團稱，他們的有機肥屬國內首創。問題是，這項產品有專利嗎？

3. 集團的毛利率如此之高，很容易引來抄襲、冒牌及競爭者。世紀陽光所享有的市場專利相信短期內將可維持，但長期來說則抱持審慎態度。

世紀陽光2006年估值表：
PE|| 股價(港元)
10|| 3.2
15|| 4.8
20|| 6.4
25|| 8.0

世紀陽光網站：
http://www.centurysunshine.com.hk/big5/home.php

股價圖：
http://www.aastocks.com/chi/nstockquote/gifchart.asp?symbol=8276

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http://hk.finance.yahoo.com/q/h?s=8276.HK
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